معاملات آتی پریمیوم بیت کوین در بورس کالای شیکاگو (CME) به طور قابل توجهی کاهش یافته است، که این موضوع نشان‌دهنده کاهش تمایل سرمایه‌گذاران نهادی است.
بر اساس گزارش و داده‌های 10x Research، نرخ سالانه پریمیوم در قراردادهای آتی سه‌ماهه به ۴.۳٪ رسیده که پایین‌ترین سطح از اکتبر ۲۰۲۳ (مهر ۱۴۰۲) به شمار می‌رود. این در حالی است که این نرخ در ابتدای سال بیش از ۱۰٪ بود، اما حالا شاهد افت چشمگیر آن هستیم.
 

کاهش پریمیوم بیت کوین چه معنایی دارد؟

این کاهش، با وجود اینکه قیمت بیت کوین همچنان بالای ۱۰۰,۰۰۰ دلار باقی مانده، نشان‌دهنده کاهش خوش‌بینی یا افزایش تردید درباره آینده بازار بیت کوین است.
فروش گسترده هولدرهای قدیمی بیت کوین؛ تحلیلگران امیدوارند که قیمت تا ۱۵۰ هزار دلار رشد کند
در همین زمان، فاندینگ ریت قراردادهای آتی دائمی در صرافی‌های خارجی نیز کاهش یافته است. داده‌های 10x Research نشان می‌دهند که این نرخ‌ها به منفی تغییر کرده‌اند، به این معنی که قراردادهای آتی دائمی نسبت به قیمت اسپات با تخفیف معامله می‌شوند و در نتیجه، معامله‌گران پوزیشن فروش باز کرده‌اند.
این کاهش اختلاف قیمت باعث شده تا استراتژی آربیتراژ کش‌ اند کری (Cash-and-Carry Arbitrage) سخت‌تر اجرا شود. در این استراتژی، سرمایه‌گذاران بیت‌کوین را در بازار اسپات یا ETFها می‌خرند و در همان زمان آن را در معاملات آتی می‌فروشند.

 

مقایسه پریمیوم قراردادهای آتی سه‌ماهه بیت کوین در بورس CME و فاندینگ ریت معاملات دائمی

مارکوس تیلن (Markus Thielen)، بنیان‌گذار شرکت تحقیقاتی 10x Research، در گفت‌وگو با CoinDesk توضیح داد:
«زمانی که اختلاف سود به کمتر از ۱۰٪ برسد، ورود سرمایه به ETFهای بیت کوین بیشتر از سمت سرمایه‌گذاران جهت‌دار خواهد بود، نه صندوق‌هایی که به دنبال آربیتراژ هستند؛ معمولاً در چنین شرایطی قیمت وارد فاز تثبیت می‌شود.»
در حال حاضر، فاندینگ ریت معاملات دائمی به ۱٪ و نرخ پریمیوم CME به ۴.۳٪ رسیده که نشان‌دهنده کاهش فعالیت صندوق‌های آربیتراژ است.
تیلن همچنین اشاره کرد که در بازار خرد نیز مشارکت کاهش یافته و این را می‌توان از حجم پایین معاملات و کاهش فاندینگ ریت‌ها مشاهده کرد. شرکت Padalan Capital نیز در گزارش هفتگی خود به این موضوع اشاره کرده و گفته که کاهش فاندینگ ریت‌ها نشانه‌ای از عقب‌نشینی معامله‌گران سفته‌باز است.
این شرکت اعلام کرد:
«نشان‌های واضح‌تری از پوزیشن‌گیری محتاطانه سرمایه‌گذاران را می‌توان در بازارهای رسمی مشاهده کرد. در اینجا، اختلاف قیمت بین بازار آتی CME و بازار اسپات برای بیت‌کوین و اتریوم وارد محدوده منفی شده است. این یعنی یا نهادها به‌طور تهاجمی در حال پوشش ریسک هستند، یا استراتژی Cash-and-Carry را به‌طور گسترده کنار گذاشته‌اند.»