گروه ونگارد (Vanguard Group)، غول ۱۰ تریلیون دلاری مدیریت دارایی‌ها، به بزرگ‌ترین سهام‌دار شرکت استراتژی، که پیش‌تر به نام مایکرواستراتژی شناخته می‌شد، تبدیل شده است.
این تغییر نمایانگر تحول قابل توجه در استراتژی ونگارد است، چرا که این شرکت همواره نسبت به بیت کوین و دیگر ارزهای دیجیتال موضع انتقادی داشته است.

 

چرا ونگارد به رغم مخالفت‌ها، در MSTR سرمایه‌گذاری کرد؟

طبق گزارش بلومبرگ، ونگارد اکنون بیش از ۲۰ میلیون سهم از شرکت استراتژی در اختیار دارد که تقریباً ۸٪ از سهام عادی کلاس A این شرکت (MSTR) را تشکیل می‌دهد. این سرمایه‌گذاری ونگارد را به بزرگ‌ترین سهام‌دار این شرکت تبدیل کرده است، که احتمالاً از سهم گروه کپیتال (Capital Group Cos.) هم بیشتر است. این در حالی است که این سرمایه‌گذاری، حمایت از محصولات مربوط به رمزارزها را شامل نمی‌شود.
بلومبرگ اضافه کرده است که ونگارد به‌طور کلی با بیت کوین به عنوان یک "طبقه دارایی نابالغ" برخورد کرده و حتی در سال ۲۰۲۴ از ارائه صندوق‌های ETF بیت کوین به دلیل نگرانی از نوسانات بازار امتناع کرده بود.
در مقابل، شرکت استراتژی که تحت رهبری مایکل سیلور قرار دارد، به‌عنوان بزرگ‌ترین هولدر شرکتی بیت کوین در جهان شناخته می‌شود. این شرکت بیش از ۶۰۰ هزار بیت کوین در اختیار دارد که معادل ۲.۸۶٪ از عرضه کل بیت کوین است.

 

رشد چشمگیر سهام MSTR

به‌دنبال افزایش قیمت بیت کوین، ارزش سهام MSTR به شدت افزایش یافته و این شرکت به یکی از بزرگ‌ترین بهره‌برداران از تقاضای فزاینده برای رمزارزها تبدیل شده است. از زمان آغاز استراتژی خرید بیت کوین در حدود پنج سال پیش، ارزش سهام این شرکت بیش از ۳۵۰۰٪ رشد کرده است.

 

تضاد و انتقادهای تحلیل‌گران

تحلیل‌گران نسبت به تضاد در رفتار ونگارد در قبال سرمایه‌گذاری در MSTR نقدهایی وارد کرده‌اند. متیو سیگل، رئیس تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در شرکت وان اک، این حرکت ونگارد را نشان‌دهنده "زوال عقل نهادی" دانسته و اریک بالکوناس، تحلیل‌گر ارشد بلومبرگ، آن را دلیلی بر شوخی‌های کائنات دانسته است.
از سوی دیگر، این سرمایه‌گذاری بخشی از روند گسترده‌تر پذیرش دارایی‌های دیجیتال در بازارهای نهادی است. در سه‌ماهه اول ۲۰۲۵، مجموعاً ۱۴ ایالت آمریکا حدود ۶۳۲ میلیون دلار در سهام MSTR سرمایه‌گذاری کرده‌اند.

 

نگرانی‌ها و هشدارهای تحلیل‌گران

گرچه این روند نشان‌دهنده رشد علاقه‌مندی به دارایی‌های دیجیتال است، برخی تحلیل‌گران هشدار داده‌اند که ممکن است شاهد شکل‌گیری حباب نهادی در این بازار باشیم که پایدار نباشد. کریس برنیسک، شریک شرکت Placeholder، اشاره کرده است که ممکن است این پرمیوم‌ها به دیسکانت تبدیل شوند و به‌ویژه خزانه‌های شرکتی برای نگهداری بیت کوین ابزاری ناقص باشند.
علاوه بر این، وابستگی شدید شرکت استراتژی به بیت کوین، بدون تنوع کافی در سبد دارایی‌ها، این شرکت را در برابر نوسانات بازار آسیب‌پذیر کرده و ریسک نقد شدن دارایی‌های آن را افزایش می‌دهد.